Los organismos contuvieron el techo de la
brecha cambiaria vendiendo Bonar X. Al acelerar la devaluación del oficial, se
vuelven atractivos los dollar-linked
Noviembre
21, 2013
El ANSeS y el Banco Central volvieron ayer a vender Bonar X para
contener el dólar contado con liquidación, que cerró cerca del nivel del día
anterior, $ 8,95. El mercado ahora entiende que el gobierno trata de reducir la
brecha cambiaria subiendo el piso dado por el oficial, lo que genera un
renovado interés por los bonos dollar-linked.
Según coincidieron varios operadores del mercado, tanto el
organismo previsional como la entidad monetaria operaron rápido y profundo
temprano a la mañana para llevar la cotización hasta $ 8,8, trece centavos por
debajo del cierre de la jornada anterior.
Juntos, ambos organismos potenciaron su fuerza de venta, lo que
permitió que los bonos se operaran a niveles bajos durante todo el día hasta
que al final de la rueda se recuperaron, lo que derivó en una jornada con alta
volatilidad.
Después de caer 2,32%, el Boden 15 terminó arriba 0,38%. El
Bonar X cayó 2,8%, pero recuperó posiciones hasta cerrar 1% arriba. El Global
17 había caído 1,9% pero terminó 0,6% abajo.
Pero esta estrategia no deja de ser un negocio para los privados
mientras la demanda sigue andando.
El BCRA vende los bonos por debajo de su precio a los bancos en
una rueda especial, quienes terminan haciendo un buen negocio al revenderlos a
precios de mercado. “Los que operan son los bancos,
que después se dan vuelta y venden por el MAE normal al resto del mercado”, contó un operador.
Finalmente, el contado con liquidación, que se obtiene de la
paridad entre el valor en pesos que cotiza localmente y el precio en dólares en
Wall Street, cerró el día en $ 8,95.
Con esta manera de contener el techo de la brecha cambiaria, el
mercado ahora coincide en que el gobierno puede demostrar que puede manejar las
dos puntas y no promueve el desdoblamiento.
Bonos
atados al dólar
Si la estrategia es reducir la brecha también acelerando la
devaluación oficial, los inversores ahora empezaron a ver más atractivos los
bonos dollar-linked. Aunque la demanda choca con un mercado secundario poco
desarrollado, por lo que comprarlos se vuelve difícil.
“Si la estrategia es bajar la
brecha, conviene más un bono dólar-link que un Bonar X o Boden 15”, dijo un portfolio manager. Llamó la atención ayer el volumen
operado en la obligación negociable de Cresud a 2018 de casi $ 30 millones, que
no se había registrado en el último mes, con un rendimiento de 0,99%. En tanto,
una de Molinos a 2015 operó $ 4,1 millones, por encima del promedio mensual de
$ 1,5 millones, con una TIR negativa de 3,05%. Los títulos de YPF y los
provinciales se suman a los rendimientos negativos, que demuestran el interés
por ellos.
Pero el entusiasmo sigue siendo por los plazos más cortos, los
que vencen en 2014, de la ciudad y la provincia de Buenos Aires.
Están siendo más pedidos, pero no hay series muy líquidas, hay
poco mercado secundario”, coincidió otro operador, ya
que están en las carteras de bancos y fondos hasta su vencimiento.
Fuente:
www.cronista.com
