El Merval cerró la semana con un leve ajuste, con un ojo puesto en la Corte de EE.UU.

La Bolsa porteña ajustó posiciones arrastrada por Macro, Tenaris e YPF. Los bonos en dólares retrocedieron, los nominados en pesos terminaron mixtos y los cupones atados al PBI concluyeron en terreno negativo.

 Junio 13, 2014

A la espera de la resolución de la Corte Suprema estadounidense sobre si acepta o no tomar el caso que enfrenta a la Argentina con los fondos buitre por la deuda en default, el Merval finalizó la semana bursátil en terreno negativo al perder 0,23%, hasta situarse en las 8.047,37 unidades, presionado principalmente por firmas vinculadas a los sectores financiero y petrolero. Dentro del panel líder de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires los ajustes más significativos los sufrieron: Macro (1,69%), Tenaris (1,34%) e YPF (1%).

El total negociado en acciones ascendió a $ 102.010.406, con un balance de 35 papeles en baja, 31 en alza y 12 sin registrar cambios en su cotización.

¿Qué pasó con los títulos públicos?

El Bonar X bajó 0,63% ($ 982,75), el AN18 concluyó sin cambios ($ 1.050), el Descuento en dólares mejoró 0,46% ($ 1.320), el Global 17 empeoró 1,89 ($ 986), el Par en dólares retrocedió 0,19% ($ 524), y el Boden 2015 se depreció 1,07% ($ 1.017).

El Descuento en pesos ganó 0,09% ($ 281), el NF18 sumó 0,12% ($ 164,40), el Par en pesos mejoró 0,26% ($ 96,25), el PR12 cedió 1,33% ($ 62,90), y el PR13 descendió 0,40% ($ 252). El TVPA (en dólares ley argentina) cedió 0,12% ($ 82,40), el TVPE (en euro) cayó 1,37% ($ 108), el TVPP (en pesos) perdió 1,32% ($ 7,45), el TVPY (regido por la ley extranjera, canje 2005) se desvalorizó 0,59% ($ 84,50), y el TVYO (serie II, regido por la ley Nueva York, canje 2010) concluyó sin cambios ($ 83,60).

Fuente: www.cronista.com

http://www.cronista.com/finanzasmercados/El-Merval-cerro-la-semana-con-un-leve-ajuste-con-un-ojo-puesto-en-la-Corte-de-EE.UU.-20140613-0081.html

El vice de la Unión Europea elogió el giro del Gobierno por los acuerdos con Repsol y el Club de París

Dijo que la regularización de las deudas hicieron que los empresarios volvieran a explorar oportunidades en la Argentina.

Junio 13, 2014

El vicepresidente de la Unión Europea, Antonio Tajani, elogió hoy la actitud del gobierno argentino para resolver los conflictos que mantenía con Repsol por YPF y con el Club de París por la deuda en default, que permitió renovar el interés por invertir en el país de las empresas del viejo continente. El funcionario comunitario, también comisario de Industria y Emprendimiento, que inició esta mañana una visita oficial de 24 horas en Buenos Aires, evaluó en una conferencia de prensa, que la situación en el país "es hoy mucho más positiva para reforzar la relación" bilateral gracias a la actitud de la presidenta Cristina Fernández de Kirchner de "abrir una ventana política" a partir de un encuentro que mantuvieron en marzo en Chile. 

"La seguridad jurídica es prioridad" para las empresas europeas, dijo al referirse al acuerdo para resolver el conflicto desatado luego de la expropiación de las acciones que Repsol tenía en YPF. "Lo de Repsol le generó miedo a las empresas para venir a invertir. Pero lo de Repsol es el pasado y ahora los empresarios perdieron el miedo y pueden hacer negocios aquí", precisó Tajani quien viajó acompañado por una delegación compuesta por 40 directivos de 24 compañías y tres cámaras empresariales europeas, en lo que denominó una "misión de crecimiento".

El vicepresidente comunitario destacó también el peso que tuvo el acuerdo con el Club de París por la deuda en situación de default, como disparador para que los empresarios del Viejo Continente volvieran al país a explorar oportunidades. Al respecto, detalló que el interés europeo es conformar joint ventures con contrapartes argentinas en sectores de la agroindustria, energía, construcción y manufacturas. Tajani explicó que los países del bloque necesitan la internacionalización de sus empresas para terminar de superar la crisis, para lo cual cuentan con fondos por 2.300 millones de euros en el presente presupuesto comunitario.

Además, mencionó la posibilidad de activar líneas de financiamiento del Banco Europeo de Inversiones para pymes y proyectos de infraestructura en el país. 

En cuanto a las barreras comerciales dispuestas en los últimos meses a Argentina por Bruselas, el funcionario se inclinó por resolverlas "con diálogo a nivel político". En concreto, se refirió a las restricciones para el ingreso al mercado europeo del biodiesel, por las que Argentina inició una demanda ante la Organización Mundial de Comercio (OMC). "Argentina tiene derecho a recurrir a la OMC, pero se puede intentar buscar una solución mediante el diálogo", precisó. Tajani consideró a la visita oficial al país, junto a la delegación empresarial, como un "mensaje positivo para desarrollar estrategias de comunicación más fuertes" y consideró que en pos de ese objetivo "se puede hacer mucho en los próximos meses", al estimar que habrá una nueva misión de negocios tras la que se realiza hoy, calificada como "exploratoria".

Fuente: www.ieco.clarin.com.com

http://www.ieco.clarin.com/economia/Union-Europea-Gobierno-Repsol-Paris_0_1156084919.html

Por la nueva regulación, la CNV frena la autorización de fideicomisos

Por: Verónica Dalto Buenos Aires 

Junio 13, 2014

La norma que impuso tasas máximas generó un parate en el mercado de fideicomisos financieros (FF). La Comisión Nacional de Valores (CNV) suspendió desde el miércoles las autorizaciones de nuevos instrumentos, ya que la vigencia inmediata de la norma implica que esas estructuraciones se coloquen en el mercado contando con créditos subyacentes a tasas superiores a las fijadas por el Banco Central, lo que impide a los bancos invertir en ellos.

Los funcionarios de la CNV, a los que sorprendió la medida, están esperando una norma complementaria del BCRA, que les permita retomar las autorizaciones de nuevas emisiones.
El tema en discusión es que la comunicación del BCRA habla de operaciones de crédito originadas posteriormente a la puesta en vigencia de la comunicación, explicaron fuentes de la CNV que pidieron no ser nombradas. Si bien los créditos empaquetados en los FF fueron otorgados antes de la nueva medida, la colocación de los FF puede ser considerada un nuevo desembolso y dentro de la normativa. En tanto, la norma impide a los bancos suscribir un FF que tenga activos con tasa superior a la testigo del BCRA.

Es una cuestión preventiva. Estamos analizando la normativa y el BCRA también está en eso, agregaron en la CNV. Preventivamente, ni ayer ni hoy (por ayer y antes de ayer) aprobamos nada, explicaron. Mientras tanto, arrancaron todos los lobby de las cadenas de electrodomésticos y de prestadoras de crédito, porque la medida las ahorca financieramente. Con la CNV detenida, los bancos no pueden hacer underwriting de las colocaciones, esto es adelantar parte del dinero a la empresa emisora. En tanto, las compañías tampoco pueden colocarles los FF a las aseguradoras y fondos comunes de inversión, que no están obligados a invertir según la norma del BCRA.

No se trata tanto del cambio de condiciones de negocio, sino que se pare la rueda en este momento. Para las cadenas de electrodomésticos no es el mejor año, dijo un colocador, que prevé adelantar fondeo a las empresas colocando FF con créditos otorgados por debajo de la tasa tope. Y explicó que, a contramano de lo que busca la norma, las compañías que dan crédito en efectivo frenaron los otorgamientos. Sin prever la norma de tasas máximas, la CNV ya había tomado decisiones por providencia del directorio a cumplir desde la semana pasada: que los créditos estén estratificados por cada 10 puntos de tasa nominal anual, más detalle sobre la vigencia de los código de descuento en los préstamos y el detalle del costo financiero total.

Fuente: www.cronista.com

http://www.cronista.com/finanzasmercados/Por-la-nueva-regulacion-la-CNV-frena-la-autorizacion-de-fideicomisos-20140613-0070.html

Si la Corte prorroga el fallo, prevén que se achique la brecha cambiaria

En la City prevén que ingresen alrededor de u$s 10.000 millones de acá a fin de año. Como el dinero entrará a través del contado con liqui (para obtener $ 10,50 en lugar de $ 8 por el oficial), estiman que bajará la cotización para el ingreso de divisas a través de la Bolsa, lo que presionará a la baja el precio del blue.

Junio 13, 2014

Desde el arreglo con el Club de París, y desde que el mercado descontó que la Corte prorrogará el fallo de los holdouts contra la Argentina, el teléfono del presidente de una de las sociedades de bolsa que más relación tiene con los fondos extranjeros que invierten en mercados fronterizos no para de sonar: El año pasado fui a buscar a un hedge fund para que invirtiera u$s 70 millones. Ahora me acaban de llamar ellos para avisarme que desembolsarán u$s 350 millones en bonos de deuda,  relata incrédulo. El ejecutivo estima que de acá a fin de año ingresarán capitales por unos u$s 10.000 millones: 60% para ser destinados a bonos de deuda, 25% a acciones y 15% para la adquisición de pequeñas y medianas empresas.

Sus colegas de las sociedades de bolsa top de Bi Ei estuvieron de road show por los Estados Unidos en busca de inversiones. Visitaron a varios hedge funds que tienen u$s 5.000 millones de patrimonio para invertir. Con que destinen sólo un 10% para la Argentina, ya hay u$s 500 millones por cada uno. Además, traen bloques de u$s 50 millones para comprar acciones, que las ven muy baratas, porque saben que se triplicarán en los próximos tres años, comentan. 

Otros, para no levantar la perdiz, traen bloques de a u$s 5 o 10 millones para destinar a la adquisición de pequeñas empresas. No ingresan más plata para que los precios de los activos locales no se vaya tan para arriba, comentan. Todo este dinero fresco entraría a través del contado con liqui, para obtener $ 10,50 por cada divisa, en lugar de los $ 8 que tendrían por el oficial. Esto traería como consecuencia un descenso de la divisa implícita, lo que supondría una baja en el precio del blue y un achique en la brecha cambiaria. 

Alejo Costa, jefe de Estrategia de Puente, estima que hasta diciembre la provincia de Buenos Aires emitirá u$s 1.000 millones, la ciudad de Buenos Aires u$s 500 millones, Mendoza u$S 250 millones y Córdoba otros u$s 250 millones. Por otra parte, la Nación podría llegar a emitir alrededor de u$s 3.000 millones en un bono a cinco años, mientras YPF podría hacer otra emisión por u$s 1.000 millones. Claudio Zuchovicki, gerente de Desarrollo de Mercado de Capitales de la Bolsa, advierte que otra de las razones por las cuales entrará mayor flujo en el país es porque Qatar y Emiratos dejaron de ser fronterizos y pasaron a ser emergentes:  Por lo tanto, ahora la torta de los fronterizos, donde está la Argentina es más chica. Entonces, los fondos que invierten un porcentaje determinado en países fronterizos nos asignarán un mayor cupo.

Martín Mazzeo, director ejecutivo de Provincia Bursátil, sostiene que el principal flujo de capitales va a estar direccionado hacia la renta fija, principalmente bonos dolarizados nacionales y luego provinciales:  Los más favorecidos seguramente serán los más largos por el diferencial de precio que todavía muestran. Asimismo, las acciones están baratas. Las primeras que van a recibir inversores son las que no dependen exclusivamente del mercado argentino como son las energéticas. En lo que tiene que ver con equity, también tendrá influencia el paquete de medidas de promoción que tome el gobierno nacional, principalmente fiscales. Los fondos del exterior están sentados sobre la liquidez esperando un fallo favorable para la Argentina.  Julio Macchi, titular de la sociedad de bolsa que lleva su nombre, confirma que  ya se mira al mercado argentino con apetencia. Además, todo estaría reforzado por las reservas de petróleo y gas no convencional que tenemos. Eso operaría en forma expresa o tácita como garantía de cualquier endeudamiento que se intente hacer. Independientemente de ello los precios rezagados de los activos argentinos y el alto rendimiento de los bonos actúan como un imán al enorme volumen de plata que hoy hay en los mercados sin aplicación.

Fuente: www.cronista.com

http://www.cronista.com/finanzasmercados/Si-la-Corte-prorroga-el-fallo-preven-que-se-achique-la-brecha-cambiaria-20140613-0065.html

Por el nuevo tope a las tasas, esperan que se pague menos del 20% por depósitos

Hoy se conoce el dato de inflación. En las mesas de dinero descuentan que dará por abajo del 2% y que el BCRA avanzaría con un recorte de las tasas de Lebac. Las entidades se preparan para bajar a su vez las tasas de plazos fijos minoristas para preservar el spread luego de los nuevos topes a las tasas de los créditos. Plazos de créditos personales se acortarían de cinco a tres años.

Junio 13, 2014

Si los precios minoristas se ubican por debajo de un 2% mensual, vamos a bajar las tasas de interés, dijo recientemente el presidente del Banco Central, Juan Carlos Fábrega, en su única aparición pública. Hoy se dará a conocer el IPC que, según aventuran en el mercado, arrojará una inflación menor a ese número. Ante esto, en las mesas de los bancos especulaban ayer que este martes o a lo sumo el siguiente, la entidad monetaria bajará las tasas 100 puntos básicos, para comenzar julio con otra reducción de 100 puntos. De esta forma, las Lebac pasarían del 27% al 25%.Los plazos fijos de los bancos acompañarían esta reducción, y los mesadineristas prevén que en julio se pague menos del 20% anual por depósitos minoristas menores a los $ 10.000 a 30 días de plazo, que hoy están en el orden del 22%. En tanto, calculan que la Badlar, para depósitos mayores a $ 1 millón, descenderá del 24% al 22%.

Un informe del Ieral, firmado por Joaquín Berro Madero, señala que las nuevas medidas para regular las tasas de interés activas acarrean serios riesgos: Por el lado del crédito, que las entidades dejen de atender las demandas de créditos consideradas más riesgosas (financiamiento no bancario, fondeo con fideicomisos); por el lado de la política monetaria, que los bancos busquen bajar aún más la remuneración de los plazos fijos, lo que podría desestabilizar el delicado equilibrio entre las tasas de interés y el dólar. Las tasas van a bajar, habrá más excedente de fondos y presión al dólar, el tema es que los ahorristas se van al blue si te pasás de rosca, y puede haber corrida, advierte el titular de un banco de capitales nacionales. También dependerá cómo esté la competencia por la captación de depósitos, aunque por ahora todos tenemos un exceso de liquidez importante, agrega el vicepresidente de otro banco. Para Alejandro Banzas, economista jefe de Reporte Económico, esto sería una respuesta lógica para mantener el spread con los préstamos personales y prendarios regulados por el BCRA, pero el tema es que para no perder depósitos la tasa no podrá bajar mucho, dependerá de lo que haga el Central en materia de política monetaria a través de Lebac. Es probable que hagan un mix y recarguen algo de tasa a otras lineas y aumenten algunas comisiones para compensar algo y, por otra parte, deberán resignar algo de rentabillidad. No es fácil: requerirá una mayor ingeniería financiera y de costos.

Una de las alternativas que barajan es acortar los plazos de los préstamos personales, ya que el lapso no figura en la normativa. Hasta ahora, veníamos otorgando a entre 60 y 70 meses. Ahora los reduciremos a entre 36 y 48 meses, comenta el director de un tercer banco consultado.
Esperemos que con esto se reactive el crédito mayorista, que es el que realmente mueve la aguja, ya que el minorista no es un issue para nosotros, afirma el jefe de la mesa de dinero de uno de los grandes bancos extranjeros. Por lo pronto, en las cámaras bancarias analizarán la evolución del stock para luego poder ir a quejarse al BCRA con datos concretos.

Fuente: www.cronista.com

http://www.cronista.com/finanzasmercados/Por-el-nuevo-tope-a-las-tasas-esperan-que-se-pague-menos-del-20-por-depositos-20140613-0061.html

Nueva norma del Central pone en riesgo el consumo con financiación

Afecta a las clases medias bajas, que compraban electrodomésticos en cuotas. Ayer ningún banco compró carteras de fideicomisos y debió aparecer la Anses.

Junio 12, 2014

En 38 años, es la primera vez que veo que el Banco Central saca una normativa para aplicarla de un día para el otro. Es extraño porque no es su modus operandi: deberían revisar el tema del timing. Lo lógico sería dar al menos 60 días como período de adaptación o transición, advierte Miguel Arrigoni, CEO de First Corporate Finance. Esto provocó que ayer los bancos no aparecieran en la compra de carteras de fideicomisos, donde sí pisó fuerte la Anses. Esto es caldo de cultivo para el mercado paralelo, asegura Arrigoni. Las consecuencias serán muy diferentes a las deseadas. Se producirá un parate en las líneas de consumo destinadas a los segmentos medios y bajos, ya que son los de mayor riesgo crediticio”, revela el vicepresidente de un banco.

Lo abrupto de la regulación es que complica la financiación de las carteras ya aprobadas, y complicará el fondeo de las cadenas de electrodomésticos. Le paraste el fondeo a muchas entidades que hoy pueden llegar a parar la producción, completa el directivo. Su par de otra entidad coincide con este diagnóstico: Con esta medida, se cortará la línea de consumo y de tarjetas de crédito a los segmentos más bajos, lo que se llama crédito abierto, donde la incobrabilidad es del 15%. Sólo se le dará a empleados públicos con código de descuento que tienen menos riesgo de incobrabilidad, y a las clases medias altas que cobran el sueldo a través del banco”.

Ayer a las 16 iba a ver una reunión en Adeba, que se pasó para hoy a la misma hora, donde analizarán el impacto de la regulación. Lo más preocupante es que las Lebac no son una tasa de mercado, sino que tienen un componente de discrecionalidad del BCRA, revelan las fuentes consultadas. Para las medianas entidades financieras, que forman parte del grupo 2, donde la tasa debe ser del 54%, la cuenta que hicieron es que perderán $ 13.000 anuales por cada $ 1 millón prestado: Políticamente es una medida correcta, pero se ve que no analizaron técnicamente el impacto, ya que se debe tomar en cuenta los encajes, el riesgo de tasa, de morosidad, de incobrabilidad, los impuestos a los ingresos brutos y a las ganancias. El costo de comercialización nos lleva 12 puntos, además ya perdemos plata al prestarles a las pymes al 17,5%, cuando tomamos depósitos al 25%”.

El impacto en la financiación al consumo es muy fuerte. Se van a cortar muchas líneas, sobre todo las de más riesgo a los sectores bajos. En lugar de alentar el consumo, lo desalentarán, habrá menos crédito, bajarán las tasas, entonces mucha gente se irá al dólar paralelo. Sucederá los mismo que con el impuesto a los autos: ahora las compañías de consumo van a vender menos, subraya un directivo de otra entidad. La norma puede hacer caer a 15 pequeños bancos, financieras, cooperativas y mutuales, por lo que peligra el empleo de 4.000 personas, estiman en el ambiente, que culpan al ministro de Economía, “Excel” (lo bautizaron así por su propensión a andar con planillas de cálculo de un lado a otro) Kicillof como artífice de la medida.

Para Alejandro Banzas, economista jefe de Reporte Económico, el razonamiento es similar al que el gobierno aplica hoy sobre otras actividades económicas: Si los bancos ganan con tasas altas les congelan el precio, pensando que por eso va a haber más demanda de crédito. Los bancos suelen cubrir el riesgo de incobrabilidad con esas tasas, pero no es justificable. Si querés bajar tasas para esas líneas,  usa la banca pública. Si les imponen tasa, los bancos ajustarán por cantidad, bajando los límites de financiamiento y achicando riesgo. Deberían procurar una mayor bancarización para que las entidades ganen en volumen y bajen costos.

Fuente: www.cronista.com

http://www.cronista.com/finanzasmercados/Nueva-norma-del-Central-pone-en-riesgo-el-consumo-con-financiacion-20140612-0044.html